上周沪深股市先调整后企稳，多空博弈中多方逐渐占据盘面主动。经历了连续密集空袭之后，市场正面信号开始集结。我们认为，投资者对通胀可控、政策微调和经济软着陆的预期不会落空，近期政府在改善土地调控、中小企业信贷、保障房融资及对通胀的判断等方面均发出了正面的信号。国际上，随着欧债和美债危机担忧的减缓，外围环境暂时得以改善。各种有利因素的共振，将使A股结束调整重拾反弹。

　　五大正面信号足以解惑

　　信号一：土地市场“国五条”首提改善土地调控。

　　信号二：国务院将出台中小企业专项扶持政策。

　　信号三：国际货币基金组织（IMF）对中国经济发展持总体乐观。

　　信号四：中西部地区经济表现抢眼。

　　信号五：中国诉欧盟第一案获胜。

　　三大市场因素有助空转多

　　一是调整性质属技术性修整。虽然近日个股普跌，但盘面只有极少数个股跌幅超5%，且市场量能不见明显放大，这说明多方主力没有放弃。

　　二是基金希望打“翻身仗”。一季度上证指数上涨6.11%，二季度上证指数下跌6.55%。受大盘影响，二季度公募基金整体出现了894.32亿元的亏损，而61家基金公司也全军覆没，没有一家基金公司基金产品整体实现盈利。目前已进入第三季度，基金年内进行大规模换股的时间不足，在这样的背景下，基金对增仓的重仓股进行自救是必然选择。

　　三是券商看好下半年行情。从近期30家券商发布的策略报告来看，7成券商看好下半年走势，且无一看空。券商看好的理由有两方面理由：一方面，经济硬着陆是小概率事件，因为中国经济内生增长动力仍在，中西部、三四线城市的经济增长依然旺盛，同时配套经济刺激政策如保障房、新兴产业等政策也将逐步落实。另一方面，CPI将在6、7月份见顶后逐渐回落，货币政策最严厉的时刻已经过去，四季度有望逐步宽松。从流动性层面来看，5、6月份高度紧张的资金面属于异常情况，下半年流动性将有所改善。

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