□ 通讯员 叶攀科

　　7月一直是黄金的传统淡季，可是在当前黄金传统消费淡季的背景下，金价却为何屡创新高？其实关于传统淡季的定义，只是基于实物消费供需的理解。然而黄金需求分实物消费需求和投资需要两大类，淡季仅仅是实物消费的淡季。在目前动荡的国际金融环境下，避险需求却构成黄金投资与投机的旺季。

　　黄金全年约3000吨的产金量是个刚性指标，其中首饰与工业用途占据了90%以上的份额，只有不到10%的新增矿产金进入全球投资领域，即一年仅有不到300吨的新增矿产黄金以投资的形式分散到全球，这个量相当小，甚至不能满足黄金ETF的需求。当前黄金投资领域存在非常大的弹性需求，一旦黄金投资获得投资者认可，其新增的投资与投机需求将远远超过首饰需求下降对金价的影响。当前正是这样，在动荡的金融大环境下，避险投资需求构成黄金需求的旺季。因此，近期首饰与工业用金等实物需求并不主导金价走势。

　　渣打银行近日分析报告称，未来5年内，即将投入运营的金矿少之又少。而现在各大央行的身份由原来的黄金净售出者转变为净买入者，包括中国、印度、墨西哥等国家央行都在竞相买入黄金，这将导致黄金供应的进一步短缺。渣打银行还特别指出，目前中国外汇储备中的黄金占比，如果想要达到世界平均水平的11%，还需购买6000多吨的黄金，这相当于全球整整两年的黄金产量。

　　回到短期市场观点，金价在结束11根阳线的走势后，上周二迎来小幅回调，但对于这种受纯情绪影响的市场，我们认为短期内作多人气难以直接扭转。并且，我们显然没有完全走出危机，道路仍旧坎坷，黄金依然是资金的避风港。　

　　温馨提示：北京黄金交易中心东阳营业部将在每周一、周四晚6:30举办投资报告会，望广大投资爱好者亲临。

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